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Tampoco hay almuerzos gratis de Naomi Oba | en las tiendas La capital | Marzo 2021

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No es exactamente nuevo que no haya almuerzos gratis, como dicen los economistas. Todas las plataformas que usamos diariamente de forma gratuita, como Facebook, Google, WhatsApp, utilizan los datos que recopilamos para ganar dinero. A pesar de la indignación ocasional por sus prácticas impuestas aquí y allá por los gobiernos, continúan haciendo negocios como de costumbre.

Que el modo incógnito de Google no sea incógnito es solo el último descubrimiento aterrador. Recomendaría a todos que cambien su motor de búsqueda predeterminado a duckduckgo para mayor privacidad.

Todo esto muestra que si el servicio es gratuito, entonces usted es el producto, o sus datos. Robinhood no es diferente. Como intermediario para inversores privados, ofrecen operaciones sin comisiones en una amplia variedad de activos. Con muchos de nosotros atrapados en casa acumulando a los afortunados, se ha vertido mucho dinero en los mercados de valores. Robinhood recientemente saltó a la fama gracias al auge de Gamestop causado por una comunidad de Reddit que eligió al corredor como su lugar de referencia.

Debo admitir que no soy un distribuidor de Robinhood activo. Todas mis inversiones en activos tradicionales se realizan a través de un activo en el que tengo un ISA o estoy invertido en FlatEx, un corredor alemán. Si bien el dinero simple de menos de $ 1000 se administra de forma gratuita con activos, pago una comisión por cada operación que supere este umbral. Lo mismo se aplica a FlatEx. Nunca he usado una plataforma en la que pudiera operar sin comisiones.

Se preguntan cómo Robinhood pudo hacer libre su comercio. Durante las audiencias de la SEC, surgió un concepto llamado “Pago por flujo de pedidos” que jugó un papel importante en el enrutamiento de pedidos de Robinhood. También descubrí que esta práctica está prohibida aquí en el Reino Unido. Por supuesto, tiene que haber una buena razón para ello.

¿Qué es el pago del flujo de pedidos y por qué es controvertido?

Pago por flujo de pedidos

Tan ingenuo como puedo ser, había asumido que muchos tratos con Robinhood o corredores similares serían distribuidores que comercian entre sí. Una plataforma de igual a igual con un creador de mercado ocasional para garantizar la liquidez.

Eso fue completamente incorrecto ya que las órdenes a menudo van a terceros para la ejecución comercial. Estos terceros pagan a Robinhood una fracción de centavo por acción para ejecutar el pedido a su manera. La SEC dijo en un estudio que “El pago del flujo de órdenes es un método de transferir una parte de las ganancias comerciales de la creación de mercado a los corredores que envían las órdenes de los clientes a los especialistas para su ejecución.

Jim Swartout, director de operaciones de Robinhood, dijo: “Nuestro sistema de enrutamiento proporciona un incentivo para que los creadores de mercado con los que tenemos relaciones compitan por el flujo de pedidos ofreciéndoles un precio mejor que el que tienen en el momento de su pedido”.

Sin embargo, cuando lo piensa, los clientes asumen que los corredores son los más eficientes y rápidos para completar su pedido. Sin embargo, cuando un tercero paga a un corredor por el flujo de sus pedidos, se alienta a los corredores a que pasen las órdenes a la parte que más les paga: el capitalismo. Si bien el pago por el flujo de pedidos es legal en los EE. UU., Se requiere divulgar información sobre el grado en que se usa en una plataforma en particular. Es muy probable que la mayoría de los inversores minoristas de Robinhood no hayan leído este aviso de divulgación, al igual que nadie ha leído los términos y condiciones o las políticas de privacidad en los sitios web.

Curiosamente, Robinhood acababa de liquidar una multa de $ 65 millones con la SEC por no divulgar adecuadamente los recibos de pago para enrutar las órdenes de los clientes a las empresas comerciales en 2020. Incluso si algunos comerciantes quisieran leerlo todo, no habrían tenido la imagen completa. «

Es obvio por qué Robinhood y otros corredores eligen reenviar el flujo de pedidos a un tercero específico por una tarifa. Sin embargo, ¿qué tipo de terceros están pagando por los trabajos?

  • Mayoristas: son empresas que se dedican al comercio de alta frecuencia y utilizan programas algorítmicos para ejecutar sus órdenes. Representan casi el 20% de la actividad comercial diaria y utilizan su velocidad y acceso para capitalizar la liquidez de los flujos de pedidos.
  • Creador de mercado: en la competencia, cada orden que aumenta la liquidez cuenta y aumenta la probabilidad de ejecutar una orden de manera óptima.
  • Bolsas: al pagar las órdenes que fluyen a su bolsa, pueden aumentar la liquidez y promocionarse mejor.
  • Otras instituciones también pueden pagar por el flujo de órdenes para agrupar grandes órdenes en bloque para que puedan ejecutar sus propias órdenes sin subcontratar a proveedores de liquidez. En el caso del frenesí de GameStop, resultó que Citadel Capital, un fondo de cobertura que pierde mucho tiempo con sus cortos de Gamestop, está pagando el flujo de pedidos en Robinhood. Esto provocó mucho debate e indignación cuando Robinhood cerró su plataforma al operador promedio.

Cuando las empresas financieras pagan por algo, generalmente es porque pueden ganar dinero con ello. Pagar por el flujo de pedidos es otro ejemplo. Hay varias formas en que las empresas pueden obtener beneficios económicos mediante el pago de pedidos.

  • Arbitre el diferencial, compre a un precio más bajo del que vende a los inversores minoristas: si el diferencial (la diferencia entre el precio de oferta más alto y el precio de oferta más bajo) es de 60,25 a 60,50, compre a 60,30 y véndalo al inversor minorista por 60,50 .
  • Opere contra la orden minorista: esto es algo que le sucedió a Gamestop, pero esta vez los minoristas estaban negociando contra el fondo de cobertura. Las empresas que pagan por el flujo de pedidos pueden usar los pedidos entrantes para vender en corto, cumplir con el pedido minorista y luego bajar el precio de venta para provocar una caída de precio. Para que puedan cubrir pedidos de vendedores de pánico en niveles más bajos. Y los niños pequeños entrarán en pánico porque la mayoría de ellos no pueden permitirse perder demasiado. Tenga en cuenta que ambos escenarios solo funcionan con órdenes limitadas.
  • Las órdenes de mercado son más rentables para las empresas comerciales que pagan por el flujo de órdenes. Puede aprovechar el diferencial y beneficiarse de él al mismo tiempo enviando estas órdenes a grupos oscuros y sistemas de negociación alternativos y pagándoles por el flujo de órdenes.

Hasta ahora, las empresas comerciales y los corredores parecen beneficiarse mucho de sus acuerdos de flujo de pedidos. Desafortunadamente, esto se produce a expensas de los minoristas, que a menudo desconocen la práctica. Las desventajas para los comerciantes son:

  • No hay control sobre el flujo de órdenes y las órdenes no se ejecutan de manera eficiente. Es posible que las órdenes límite enormes no se ejecuten rápidamente a menos que los creadores de mercado conozcan a los grandes vendedores en los libros.
  • Como se indicó anteriormente, las empresas comerciales pueden negociar por pedidos minoristas. Es bastante común que los pedidos largos se llenen justo antes de que baje el precio. Esto da la impresión a los comerciantes de que los precios caerán una vez que lleguen al mercado. Desafortunadamente, FOMO a menudo saca lo mejor de nosotros y terminamos comprando en la parte superior.
Todos hemos pasado por esto …
  • Los pedidos pueden tardar más en completarse, ya que los pedidos pasan por un intermediario adicional (posiblemente incluso 2), lo que hace que se cancelen por completo. Los pedidos más grandes también se muestran en el Nivel 2, un servicio en tiempo real que brinda acceso al libro de pedidos para las acciones de NASDAQ, incluidos los mejores precios de compra y venta para varios creadores de mercado y otros participantes. En el caso de pedidos grandes en particular, los comerciantes están interesados ​​en no aparecer en dichos canales públicos para evitar que 1. los mercados se desplacen en sus cuentas y 2. que otras empresas operen en su contra.

En resumen, como suele ser el caso, todas las ganancias de las empresas financieras son financiadas por minoristas que sienten que han logrado mucho para negociar “gratis”.

Debido a que pagar por acuerdos de flujo de pedidos es tan controvertido y costoso para los comerciantes, fueron prohibidos en el Reino Unido en 2012. En los EE. UU., Las empresas pueden implementarlos siempre que se divulguen. Cuando se trata de una plataforma “sin comisiones”, tómese el tiempo para comprender cómo un corredor ejecuta sus operaciones.

Para solucionar el problema por completo, puede elegir un corredor con acceso directo al mercado que colocará sus pedidos en las principales bolsas como la NYSE o la LSE. Consulte este artículo para los corredores de EE. UU. Para encontrar inspiración, y para la LSE los tienen enumerados en su sitio web aquí. Puede encontrar más fácilmente si tiene “duckduckgo” (no suena tan elegante como Google, debo admitirlo), corredores de acceso directo al mercado y un intercambio específico.

No olvide que Crypto no paga los acuerdos de flujo de pedidos. 😉 Dicho esto, ¡DYOR y diviértete operando!

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