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¿Los inversores institucionales realmente vienen por las criptomonedas? | de Patrick Tan | La capital | Enero de 2021

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El posible nombramiento de Janet Yellen como secretaria del Tesoro y Gary Gensler como director de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos apunta a la regulación de las criptomonedas y la institucionalización de los mercados de criptomonedas.

Patrick Tan

RE.Joseph Blake miró el cuerpo desplomado de Peter “Petey” Romano.

Petey y varios capos, que yacían en un charco de sangre, acababan de ser abatidos a tiros por una banda rival cuando salían del Green Mill Cocktail Lounge en el centro de Chicago.

El Molino Verde, un conocido lugar de reunión de la mafia durante la Prohibición, también se conocía como la “Milla Verde”, por el color de la franja de acera en la que los condenados a muerte daban sus últimos pasos hacia la silla eléctrica.

El Green Mill era a menudo un lugar donde se facturaban puntos y se producían frecuentes tiroteos en bares, de ahí el apodo de “Milla Verde”.

Cuando la Prohibición estaba en pleno apogeo en los Estados Unidos en la década de 1920, la prohibición de la venta y el consumo de alcohol provocó un aumento en los mercados negros clandestinos cuando los estadounidenses pidieron una propina para vivir en Estados Unidos.

Y con estos mercados negros llegó el surgimiento de la mafia, que desde entonces ha sido romantizada tanto en la literatura como en el cine.

Pero con la mafia vino el aumento de la anarquía y los ciclos de violencia creciente a medida que las bandas rivales defendían la dominación y el control del lucrativo comercio del alcohol.

Y aunque el levantamiento de la Prohibición en 1933 pesó seriamente sobre una de las principales fuentes de ingresos de la mafia, condujo a una gestión más civilizada del consumo de alcohol, al surgimiento de muchas destilerías y cervecerías estadounidenses y al surgimiento de un lucrativo sector de la economía que pagaba impuestos.

Hoy, nadie en los Estados Unidos piensa en eso, y mucho menos sugiere un regreso a la Prohibición.

A pesar de que el alcohol es una de las sustancias más adictivas del planeta, su regulación ha asegurado su supervivencia.

Regulación es reconocimiento

Por esta razón, los inversores no deben temer la posible introducción de una regulación más completa para las criptomonedas, sino abrazarla.

Porque con la regulación de las criptomonedas, el potencial de una audiencia mucho más amplia aumenta de lo que antes era posible.

A medida que el precio de Bitcoin se cuadruplicó en los últimos meses, alcanzando un máximo de alrededor de $ 41,900 a principios de enero, Bitcoin volvió a ser el centro de atención menos de tres años después de que alcanzó un máximo histórico y se desplomó un espectacular 80% poco después.

La regulación es reconocimiento, enséñame.

Desde entonces, Bitcoin ha caído por el nivel de $ 30,000, lo que recuerda a los inversores lo volátil que es la clase de activos, pero nada sobre la tecnología básica de Bitcoin ha cambiado.

Como un libro mayor descentralizado inmutable, Bitcoin aún no genera ingresos, paga dividendos o intereses, y se beneficia principalmente de cuánto está dispuesto a pagar otra persona por él.

Pero algo sucedió el año pasado que puede haber cambiado a Bitcoin significativamente: más de unas pocas personas creyeron en su valor.

Inclinarse hacia Bitcoin

Desde administradores de fondos de cobertura multimillonarios como Paul Tudor Jones y Stanley Druckermiller hasta el auditor de divisas de EE. UU. Que dio luz verde a los bancos estadounidenses para aceptar depósitos en moneda fiduciaria para respaldar monedas estables, ha habido un cambio notable en las actitudes hacia las criptomonedas.

Y aunque ese cambio estuvo lejos de ser tectónico, estos magos de Wall Street ayudaron a impulsar el papel de Bitcoin como una posible protección contra la inflación después de que los legisladores lanzaron agresivas intervenciones fiscales y monetarias durante el coronavirus para mantener una economía viva y muerta. para apoyar la pandemia.

La economía zombi recibió su inoculación de estímulo en un área poco probable (foto de Zorik D en Unsplash).

Por supuesto, los fondos de criptomonedas han florecido en los últimos meses, como lo hicieron durante el rally de Bitcoin de 2017, pero con un marco regulatorio adecuado, muchos de ellos persistirán.

Grayscale Bitcoin Trust, uno de los pocos fondos que los inversores institucionales pueden utilizar para participar en Bitcoin, registró entradas de $ 4.7 mil millones en 2020. Bloomberg Intelligence informa que esto representa más del 99% de otras entradas de productos cotizados en bolsa que cotizan en EE. UU.

No se trata de inflación

A pesar de las medidas fiscales y las tasas de interés más bajas en años, los aumentos de precios al consumidor son moderados.

En cambio, se ha observado inflación de activos en bienes raíces, acciones, OPI y otros activos ponderados por riesgo.

Desde un punto de vista cualitativo, el estímulo pandémico se diferencia de las medidas tomadas durante la crisis financiera posterior a 2008, ya que esta vez una gran parte del dinero se destinó directamente a los estadounidenses.

Y aunque muchos en el espacio de las criptomonedas han esperado durante mucho tiempo que los inversores institucionales aumentaran el flujo de fondos hacia el espacio, eso no significa necesariamente un precio más alto para Bitcoin.

Para muchos en Wall Street, las criptomonedas son una oportunidad arriesgada, aunque arriesgada, de generar retornos de gran tamaño en un mundo de alto riesgo y retornos ajustados.

Si bien las acciones han subido, están desequilibrando la relación riesgo / recompensa y los rendimientos casi nulos han dejado sin opciones a los inversores.

Los fondos de cobertura y otros administradores de dinero, que habían sufrido salidas masivas en la década posterior a la crisis financiera de 2008, tuvieron que esforzarse más para superar los índices de referencia y demostrar su valía ante los inversores para mantenerse en el negocio.

Cada ventaja, incluso una criptomoneda, cuenta y no importa dónde coloque sus apuestas siempre que gane.

¿Puedo traer un Plus One?

La semana pasada, Janet Yellen, la elección del presidente estadounidense Joe Biden como Secretario del Tesoro, expresó su preocupación por las criptomonedas como Bitcoin y sugirió que los legisladores “restrinjan” el uso de las criptomonedas.

Esos comentarios llevaron a Bitcoin por debajo del nivel de soporte psicológicamente importante de $ 30,000, del cual desde entonces se ha recuperado rápidamente.

Pero, ¿por qué la industria de las criptomonedas teme a la regulación cuando se trata de invitar a inversores institucionales?

A menudo se escucha en los círculos de criptomonedas que la regulación es algo malo, pero no necesariamente por las razones que uno podría pensar.

Dado que las criptomonedas no requieren permiso para participar, entre otras cosas, la regulación también puede sofocar las innovaciones.

Sin un banco actuando como un guardián para determinar su acceso a los servicios financieros en la cadena de bloques y sin una compañía de seguros para determinar las primas que pagó, las criptomonedas han democratizado el acceso a los servicios financieros, las verrugas y todo.

La cadena de bloques es justa en el sentido de que autoriza su transferencia de criptomonedas (suponiendo que pague la cantidad requerida de tarifas de transferencia) independientemente de si tenía buen crédito, mal crédito o, de hecho, no tenía crédito.

Pero todo eso podría cambiar si el presidente electo Joe Biden asume el mando de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) Gary Gensler y marca el comienzo de una era de mayor control estatal sobre el mercado de criptomonedas de $ 1 billón.

Gensler, que no era un novato en criptomonedas, enseñó hasta hace poco tiempo sobre criptomonedas y tecnología blockchain en el venerable Instituto de Tecnología de Massachusetts. Anteriormente presidió la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos y también fue socio de Goldman Sachs.

Los desbocados mercados de criptomonedas, conocidos por hacer retroceder a los bancos y corporaciones a favor de una mejor protección de los inversores, pueden tener un nuevo alguacil en la ciudad.

Gensler, revelado en conversaciones y editoriales durante la última década, es un firme defensor de un método en todo Estados Unidos para registrar y monitorear los intercambios de criptomonedas en lugar de dejar el control al nivel estatal.

Si Gensler es nombrado presidente de la SEC, la introducción de una supervisión más amplia y federal de los intercambios de criptomonedas de EE. UU. Podría tener un impacto en el mayor intercambio de criptomonedas de Estados Unidos, Coinbase, que apunta a cotizar en bolsa.

Y si el presidente saliente de la SEC, Jay Clayton, balancea una espada contra las ofertas iniciales de monedas o ICO, Gensler probablemente usará un mazo para rastrear miles de ICO que él cree que no son más que valores no registrados.

En una entrevista con Bloomberg en 2018, Gensler declaró

“Si (las criptomonedas) encuentran una aceptación generalizada y realmente creemos que el mundo de las criptomonedas será parte del futuro, tiene que ser una política pública”.

“Eso significa que tenemos que protegernos de las actividades ilegales. Y sí, tenemos que proteger a los inversores. Los intercambios de cifrado, grandes intercambios como Coinbase, deben tener lugar dentro de la SEC o la CFTC. “

Si bien Gensler cree que un control más estricto podría conducir a una adopción más fuerte de las criptomonedas, también favorece a los titulares más que a los advenedizos, ya que siempre hay parásitos que se benefician de la regulación.

La regulación a menudo proporciona los medios por los cuales los empresarios pueden usar su influencia y conexiones para usar al gobierno para obtener ganancias.

A menudo disfrazadas de salvaguardas, estas “entidades reguladas” son prácticamente nada más y nada menos que las únicas franquicias y camarilla de miembros que podrían llevar a la captura de regulaciones y potencialmente anular los beneficios que se suponía que las criptomonedas crearían, o muchos de los aumentos de eficiencia afectan inherentemente a la cadena de bloques.

La descentralización debería evitar específicamente estas circunstancias.

Sin embargo, si quieres inversores institucionales, este es el precio de entrada.

Entonces, ¿no es de extrañar por qué Goldman Sachs ahora está considerando abrir su propia mesa de negociación de activos digitales?

La perspectiva propia en la parte superior de la SEC puede ser demasiado irresistible para perderla.

Es por eso que los inversores institucionales en criptomonedas vienen y traen consigo sus regulaciones y reguladores.

Ten cuidado con lo que quieres, tal vez lo consigas.

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