Altcoins

En mi opinión, este es un alto riesgo para los inversores: el especulador de altcoins

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No nos engañemos: las STO son el futuro. Con las STO, los pequeños inversores y los particulares pueden finalmente invertir en empresas medianas o start-ups y así participar en su éxito y al mismo tiempo beneficiarse de la fungibilidad de los tokens de seguridad. En realidad, fue una gran cosa y, en consecuencia, la alegría en la escena de las criptomonedas fue grandiosa cuando Bitbond anunció que comenzaría la primera STO completamente regulada en Alemania, un hito para las STO en Alemania. Con este fin, Bitbond obtuvo el “OK” legal de BaFin y creó un prospecto. Desde un punto de vista legal, Bitbond STO parece estar completamente estructurado y asegurado correctamente.

El problema en este caso radica en los inversores que equiparan la seguridad jurídica con bajo riesgo y alta probabilidad de beneficio, pero en mi opinión también con la propia estructura de STO. Antes de realizar una inversión, siempre debe obtener información detallada. Entonces, ¿qué hace exactamente Bitbond?

Bitbond: una plataforma de préstamos P2P

Bitbond GmbH opera una plataforma de préstamos P2P en la que las personas pueden prestar dinero o criptomonedas a otras personas o empresas. Según su propia información, esto sucede a una tasa de interés del 10 al 35%. Bitbond GmbH no es la empresa que emite el token STO. Esto sucede a través de Bitbond Finance GmbH, que es una subsidiaria de Bitbond GmbH. Los siguientes puntos deben tenerse en cuenta ahora y son importantes para una mayor comprensión:

  • Bitbond Finance GmbH es una subsidiaria del 78,6% de Bitbond GmbH y, por lo tanto, está sujeta a las instrucciones de la junta de accionistas de Bitbond GmbH. Radoslav Albrecht es el director general de ambas empresas.
  • La principal tarea de Bitbond Finance GmbH debería ser la concesión (es decir, la financiación) de préstamos en la plataforma Bitbond.
  • Los tokens emitidos por Bitbond Finance GmbH son bonos subordinados calificados basados ​​en tokens. Se emitirán un máximo de 100.000.000 de tokens a 1 euro cada uno (hay descuentos, por lo que el precio para los inversores está entre 0,7 y 1 euro).
  • El inversor debe recibir un interés del 4% pA y una tasa de interés variable en sus tokens (“La tasa de interés variable para un período de interés es el porcentaje que resulta del hecho de que el 60 por ciento de la ganancia anual, si está disponible, antes de impuestos (sin tomar en cuenta la tasa de interés variable) de acuerdo con los estados financieros anuales aprobados y auditados del emisor para el año financiero anterior a la fecha de pago de intereses para la tasa de interés variable se divide por el valor nominal total de los bonos en circulación basados ​​en tokens. ” – Folleto de Bitbond, página 10 C9).
  • Los tokens se volverán a comprar después de 10 años a un precio de 1 euro por token.
  • Bitbond Finance GmbH puede otorgar préstamos a Bitbond GmbH en condiciones normales de mercado.
  • Los costos de la STO se deducen del capital recaudado de Bitbond Finance GmbH (más 8000 euros de interés, ya que el capital fue adelantado por Bitbond GmbH). Según el prospecto de valores, estos costes para la STO ascienden a 120.000,00 EUR por asesoramiento legal, 400.000,00 EUR por marketing y ventas, 1.785,00 EUR por costes de auditoría y cierre, 80.000,00 EUR por desarrollo de software y el factor de coste variable “Comisionista”. En total, los costes fijos de la STO ascienden a 609.785,00 euros.
  • Bitbond Finance GmbH utiliza recursos de Bitbond GmbH (por ejemplo, personal, locales comerciales, etc.), que se facturan en consecuencia, en el contexto del negocio operativo.
  • Bitbond Finance GmbH “asume totalmente el riesgo de insolvencia e incumplimiento con respecto a sus socios contractuales. No se proporcionará garantía a favor del emisor ”(prospecto de Bitbond, página 11 D2).

Por qué yo personalmente no invertiría con el estado actual de la STO

Ahora imaginemos el siguiente escenario. Actualmente (27 de abril de 2019) se constata en la web oficial (https://www.bitbondsto.com/de/) que se han recaudado 2 millones de euros. Supongamos ahora que se han invertido 2,5 millones de euros al final de la STO. De estos se descuentan inicialmente los 609.785,00 euros antes mencionados, lo que deja alrededor de 1,89 millones de euros (sin tener en cuenta la comisión de los denominados “tipsters”) para la concesión de préstamos en Bitbond. Además, como sospecho, se deducirán más factores de costo de esta cantidad a lo largo del tiempo, ya que Bitbond Finance GmbH, entre otras cosas, utiliza las instalaciones comerciales y el personal de Bitbond GmbH. Con el capital restante, que ahora rinde entre un 10-35% de interés, al menos un 4% de interés (si se incluyen los descuentos concedidos, el tipo de interés es aún mayor) a 2,5 millones de euros anuales para los inversores y habrá suficiente capital disponible. después de 10 años para pagar 1 euro por token. En este punto, todos deberían hacer este cálculo por sí mismos y preguntarse si este es un escenario realista o no.

Además, también se deben tener en cuenta los incumplimientos esperados de los préstamos. También es importante comprender que no está claro qué tan altos serán los costos de Bitbond Financing GmbH mediante el uso de los recursos de Bitbond GmbH. En caso de insolvencia de Bitbond Finance GmbH (“Existe el riesgo de que el emisor no tenga suficiente liquidez para cumplir con las obligaciones que ha asumido” – Folleto de Bitbond, página 14 D2), es poco probable que Bitbond GmbH, como empresa matriz capaz de confiar en él se puede utilizar. En este caso, dado que los tokens son bonos subordinados calificados basados ​​en tokens, los inversores solo recibirían reembolsos después de todas las demás reclamaciones que existen en el momento de la insolvencia.

Orden de precedencia

Los bonos basados ​​en fichas establecen derechos de los acreedores de igual rango que los acreedores de los bonos basados ​​en fichas y derechos de los acreedores subordinados a las reclamaciones de otros acreedores del Emisor. En caso de liquidación, disolución o insolvencia del Emisor y en caso de un procedimiento destinado a evitar la insolvencia del Emisor, los derechos de los bonos simbólicos tendrán prioridad sobre todos los demás pasivos no subordinados existentes y futuros del Emisor de acuerdo con el artículo 39 del Código de Insolvencia (InsO) (subordinación calificada) “.

Prospecto de Bitbond, página 9 C8

En general, personalmente creo que el riesgo con las incertidumbres mencionadas anteriormente es demasiado grande y surge la pregunta de si conduce mejor si presta dinero directamente en la plataforma como prestamista sin la STO y, por lo tanto, sin los riesgos mencionados anteriormente. Esto podría evitar los costos de invertir en Bitbond Finance GmbH. Las preguntas frecuentes de la página https://www.bitbond.com/de dicen:

Cualquiera que pase con éxito nuestra identificación por video puede convertirse en prestamista de Bitbond.

En mi opinión, la fungibilidad del token, que actualmente es cuestionable de todos modos, por supuesto debería renunciarse a una inversión directa en la plataforma.

-Lukas Fiedler

Este artículo se basa en información que se puede encontrar en el folleto oficial de valores de Bitbond Finance GmbH (https://www.bitbondsto.com/files/bitbond-sto-prospectus-de.pdf).

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