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Cómo deberían los Bitcoiners seguir la reunión de la Reserva Federal del miércoles

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Es el debate para el que la Reserva Federal no está preparada: ¿Cómo podemos evitar que la inflación se salga de control una vez que la economía se reabra?

Dados los efectos devastadores del coronavirus y los billones de dólares de estímulo inyectados al sistema financiero durante el año pasado, los principales economistas dicen que la transición inminente podría ser uno de los episodios más desafiantes en los 108 años de historia de la Fed, y también lo será. al mismo tiempo, una prueba crucial para el uso de Bitcoin como posible cobertura de inflación.

Los economistas observarán los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, el miércoles mientras completa la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de enero. Los comentarios de Powell se centrarán principalmente en las perspectivas económicas a corto plazo, pero pueden contener pistas sobre cómo planea proceder el banco central en el mediano y largo plazo.

Término corto

Durante las últimas semanas, los presidentes regionales de la Fed han planteado la cuestión de si la Fed retirará o continuará un programa de flexibilización cuantitativa para comprar bonos del Tesoro por valor de 80.000 millones de dólares al mes y valores respaldados por hipotecas por un valor de 40.000 millones de dólares al mes. Es probable que ese programa se mantenga igual hasta que los consumidores vuelvan a gastar en un mundo libre de COVID, dicen los economistas.

“Si miras los breakevens o cualquier tipo de indicador de mercado o incluso los pronósticos de consenso de los economistas, ninguno de ellos muestra una inflación superior al 2% en los próximos cinco años”, dijo David Beckworth, ex economista internacional del Departamento del Tesoro de Estados Unidos. “Con la introducción de la vacuna, todos estos ahorros acumulados se gastarán. Va a ser una economía caliente. ¿La Fed lo cortará de raíz? “

Nadie espera que la Reserva Federal actúe sobre las tasas de interés o las compras de activos esta semana, dijo la ex economista de la Reserva Federal, Claudia Sahm, pero los inversores estarán buscando noticias actualizadas de Powell.

Sahm espera que Powell repita lo que dijo el vicepresidente Richard Clarida a principios de enero sobre la Fed, que es poco probable que suba las tasas hasta que vea una inflación del 2% durante un año.

“La Fed nunca ha frenado las tasas de interés ya que la inflación fue del 2% durante un año”, dijo Sahm. “No hemos visto una inflación sostenida del 2% desde antes de 2008, pero es importante que digan esto porque veremos una inflación más alta que ahora”.

Beckworth dijo que esperaba pautas de compra de activos similares.

Es probable que Powell ofrezca una “mirada firme” a las operaciones de la Fed, dijo el economista de Harvard Ken Rogoff. No quiere llamar la atención sobre la Fed, agregó Rogoff.

Es probable que las estimaciones de inflación más bajas reduzcan el entusiasmo de los partidarios de Bitcoin, pero los inversores en criptografía podrían ver que la Fed cambie de opinión a finales de este año.

Mantente en curso

El FOMC está planeando actualmente una política monetaria estable. Pero las expectativas constantes han cambiado en el pasado, dijo Lawrence White, profesor de economía en la Universidad George Mason.

“La gente está sentada sobre enormes montones de dinero en relación con sus ingresos, mucho más de lo que normalmente tienen”, dijo White. “Podríamos ver un poco más del 2% para cuando la Fed cambie la política monetaria … si [Powell] Hay signos de inflación y puede que se sienta justificado para endurecer la política monetaria. ”

El hecho de que la inflación sea baja en los EE. UU. No significa que Bitcoin no tenga la oportunidad de demostrar su valía como cobertura contra la inflación, dijo White.

“No es solo la inflación estadounidense lo que la gente está cambiando a Bitcoin para evitar”, dijo White. “Venezuela, Líbano y Argentina tienen mercados de Bitcoin alcistas, lugares con una inflación muy alta. … No creo que el mercado de Bitcoin esté estrechamente relacionado con las cifras de inflación mensual de EE. UU. Entonces, las personas que lo ven como una cobertura contra la inflación piensan a más largo plazo. “

Otras narrativas que determinan el valor de Bitcoin son los disidentes que buscan pagos que son difíciles de censurar, dijo White. Más recientemente, las donaciones de Bitcoin a Alexey Nalvany, el principal antagonista del presidente ruso Vladimir Putin, aumentaron 3.7 BTC.

“Eso me ayudó a entender por qué existe una demanda de nicho para Bitcoin como medio de intercambio”, dijo White. “No se trata solo de comprarlo con la esperanza de que algún tonto más grande me lo compre en el futuro”.

Panorama positivo

Aparte de las grandes contracciones de la economía, la Fed ya ha señalado que no tiene planes de aumentar las compras de activos en el futuro.

Debido a esto, el FOMC también se centrará en la efectividad del lanzamiento de la vacuna frente a la propagación de nuevas variantes de COVID-19, dijo Sahm, y observó que un brote incontrolado no causa temor entre los consumidores. Los despidos masivos y los recortes de gastos en marzo de 2020 ocurrieron en lugares con y sin cierres estrictos, principalmente porque los estadounidenses generalmente tenían miedo de salir a bolsa, dijo Sahm.

“Podríamos tener una espiral positiva esta primavera y este verano, pero eso no está garantizado”, dijo Sahm. “Las expectativas de las personas y los consumidores se basan en el lado de las pequeñas empresas. Estos son realmente importantes para el comportamiento y no siempre están determinados por eventos económicos claros. … Hay temores al virus que difieren en todo el país y según la afiliación política. ”

El banco central intentará ver cuándo el gasto puede volver a tener plena vigencia y qué tan rápido la economía puede volver al pleno empleo.

“La Fed ha estado expandiendo la base monetaria rápidamente durante un año”, dijo White. “M1 ha crecido un 72% y M2 un 27% durante los últimos 12 meses, y no hemos visto el tipo de inflación que normalmente obtendría”. (M1 contiene fondos muy líquidos, como efectivo, depósitos a la vista y cheques de viajero; M2 contiene fondos menos líquidos, como ahorros, certificados de depósito y fondos del mercado monetario).

Si todo lo demás es igual, un aumento en M1 produciría una inflación del 72%, agregó White, pero ese número en sí mismo significa poco. Dado que el mundo dejó de gastar durante la recesión provocada por la pandemia, es dudoso que la economía experimente una ruptura de la inflación de dos dígitos.

Si la gente va a los restaurantes y vuelve a comer con regularidad, es posible que la Fed tenga que “recuperar la oferta monetaria” para evitar una inflación muy por encima del 2%, dijo White.

Déjalo hervir

Si la Fed apoya los mercados financieros mientras 10 millones de estadounidenses están sin trabajo, la desigualdad aumentará. Según Beckworth, la mejor solución de Powell para ayudar a Estados Unidos a recuperarse es.

Con tasas de interés bajas, los inversores buscan rendimiento y corren hacia cualquier activo de alto rendimiento.

“Impulsa el arte, impulsa las criptomonedas, impulsa el oro, impulsa todo”, dijo Rogoff. “Si usted piensa o no que es una burbuja depende de la probabilidad de que suban las tasas de interés reales”.

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