Coinbase Alrededor de la manzana arroja luz sobre cuestiones importantes en el espacio criptográfico. En esta edición Justin Mart y Ryan Yi Eche un vistazo al estado actual de DeFi y dos lados del espectro regulatorio criptográfico.
Una instantánea de DeFi
En medio de un amplio mercado alcista de criptografía, DeFi ha continuado su fuerte aumento. Desde el verano de 2020, los proyectos DeFi experimentaron un crecimiento significativo en Total Value Locked (TVL). Around the Block investigó DeFi y el fenómeno de la agricultura de rendimiento en junio de 2020, pero ¿qué ha sucedido desde entonces?
En pocas palabras, el meteórico ascenso de DeFi ha continuado. Como notamos la última vez El crecimiento sigue estando impulsado por el fenómeno de la agricultura de alto rendimiento. Esto incluye un ciclo positivo: los mecanismos de agricultura de ingresos hacen que los participantes agreguen capital → lo que aumenta el TVL → lo que impulsa la valoración de los tokens de gobernanza → lo que aumenta los subsidios para la agricultura de ingresos → lo que continúa el ciclo.
Aun así, las verdaderas innovaciones de cero a uno en DeFi no pueden descartarse como parte de la historia de crecimiento. Estas son cosas como activos sintéticos (por ejemplo, Synthetix, UMA y Mirror), mayor eficiencia de capital en productos financieros (por ejemplo, Aave, Compound), acceso financiero abierto (incluidos préstamos flash y casos de uso de transferencias electrónicas emergentes) y protocolos componibles que han favorecido Los proyectos de DeFi se superponen como Yearn, entre muchas otras cosas.
El valor total bloqueado en DeFi Logs (TVL) ahora supera los $ 25 mil millones. un increíble crecimiento de 2500% año tras año. Del mismo modo, el número de usuarios de DeFi ha superado los 1,2 millones según lo definido por el número de direcciones únicas que acceden a los servicios de DeFi. Los protocolos convencionales como Uniswap y Compound reclaman de 200 a 500,000 usuarios, mientras que la mayoría de las otras aplicaciones DeFi reclaman entre 25 y 50,000 usuarios.
Del mismo modo, el volumen de DEX ha continuado su fuerte crecimiento desde julio de 2020. El volumen acumulado de DEX ahora supera la mayoría de los intercambios centralizados. más de $ 10 mil millones por día en enero de 2021.
El volumen fue impulsado por el crecimiento de DeFi, pero también por los vientos de cola de los mercados Crypto Bull más amplios y la tracción continua en categorías donde los DEX disfrutan de ventajas competitivas. Esto incluye el acceso a la larga cola de nuevos tokens DeFi. y permutas eficientes entre activos altamente correlacionados (por ejemplo, monedas estables).
Sin embargo, los DEX ahora regulan el negocio en la cadena de bloques principal de Ethereum y, por lo tanto, están sujetos a la depresión de los precios del gas en tiempos de alta demanda. Esto conduce a un interés continuo en las soluciones de escalamiento, con un hito notable cuando Synthetix introdujo Optimism (una solución de escalamiento basada en acumulaciones).
Si bien es alentador observar las métricas clave, el hecho es que DeFi se está moviendo demasiado rápido para que una sola persona pueda realizar un seguimiento. A continuación, se muestran algunos temas de alto nivel que nos parecen interesantes:
Los proyectos DeFi incluyen habilidades de composición: Los nuevos proyectos DeFi introducen nuevos elementos básicos o combinan elementos básicos existentes para crear nuevos productos netos. Piense en estos elementos básicos como bloques de Lego. Hace 6 meses diseñamos y construimos piedras individuales. Hoy combinamos estas piedras para hacer autos, aviones y castillos.
Las habilidades de composición también se extienden a las versiones DeFi de Partnerships: Los proyectos de DeFi lidian con problemas clave relacionados con el foso, la capacidad de defensa y el crecimiento de los ingresos. La mayoría de los proyectos parecen involucrar la colaboración comunitaria abierta, ya que creen que las comunidades crean fosos (no se pueden dividir comunidades). Esta visión precisa originalmente condujo al fenómeno del token de gobernanza y la agricultura de ingresos y ahora está evolucionando hacia asociaciones y colaboraciones creativas, más notables en la Hoja de ruta 2021 de Sushiswap.
La escalabilidad se convierte en un cuello de botella, pero las soluciones llegan: Mientras que la cadena básica de Ethereum lucha por escalar, varios protocolos están explorando abiertamente la integración con redes de Capa 2 u otras cadenas de bloques. Busque un progreso significativo en 2021, especialmente en los paquetes acumulativos de Ethereum.
La incertidumbre regulatoria afecta el desarrollo: Al mismo tiempo, la demanda de la SEC contra Ripple y la demanda de la CFTC contra BitMEX muestran que los reguladores están prestando mucha atención a la criptografía y no temen incriminar a los jugadores más importantes en el espacio. Es razonable esperar una mayor vigilancia en los proyectos basados en DeFi, y esta incertidumbre continúa afectando el desarrollo de características en jurisdicciones reguladas.
Hablando de regulación….
Dos lados del espectro regulatorio
En el último trimestre, tanto FinCEN como la OCC emitieron pautas sobre la regulación criptográfica. Aunque ambos caen bajo el ámbito del Departamento del Tesoro de los EE. UU., Las pautas para la compatibilidad con las criptomonedas parecen estar en el otro extremo del espectro.
FinCEN
FinCEN es responsable del cumplimiento de las leyes KYC / AML, que son particularmente importantes para el intercambio de cifrado (“VASPs – Proveedor de servicios de activos virtuales”) como Coinbase. Los intercambios de cifrado deben verificar la identidad de su cliente (KYC) y utilizar herramientas forenses de blockchain para investigar las transacciones de cifrado y asegurarse de que los depósitos no provengan de fuentes potencialmente ilegales.
FinCEN propuso recientemente una enmienda a las disposiciones FBAR de la Ley de Secreto Bancario que se relacionan específicamente con los criptoactivos y los VASP. En resumen, con el nuevo cambio, los ciudadanos estadounidenses tendrían que informar sobre las tenencias y transacciones de criptomonedas por encima de $ 10,000 independientemente de dónde se encuentren los activos de criptografía. En resumen, el cambio requeriría esencialmente que las personas de EE. UU. Informen sobre las tenencias de criptomonedas superiores a $ 10,000 que se mantienen en cuentas en el extranjero. y Se requieren intercambios o billeteras criptográficas para almacenar información del cliente para transacciones de más de $ 3,000 y reportar esta información a FINCEN para transacciones de más de $ 10,000.
Además, el aviso público tenía un período de comentarios limitado de 15 días durante la pausa de vacaciones en EE. UU., Lo que dificultaba potencialmente la respuesta de los proveedores de servicios de cifrado.
Muchos proveedores de servicios criptográficos (Coinbase, Fidelity, Square, CoinCenter, ErisX, entre otros) han brindado respuestas contundentes contra la regla propuesta, destacando, entre otras cosas, la urgencia de la propuesta y el tiempo insuficiente para responder preguntas.
Desde entonces, el Departamento del Tesoro ha extendido el plazo de comentarios y el futuro sigue sin estar claro dada la nueva administración.
OCC
La Oficina del Validador de Divisas (OCC)En el otro extremo del espectro, apareció una oficina independiente en el Departamento del Tesoro encargada de respaldar “los estatutos, la regulación y la supervisión de los bancos”.
- Los Bundesbanks pueden operar la infraestructura pública de blockchain [Jan 2021]
- Los Bundesbanks pueden involucrarse con monedas estables [Sept 2020]
- Los Bundesbanks pueden mantener en custodia los criptoactivos [July 2020]
Con este conjunto de pautas positivas, está claro que los bancos nacionales ahora pueden participar en la criptoeconomía a través de la custodia y la liquidación. En particular, las pautas de enero de 2021, que legitiman las cadenas de bloques públicas como infraestructura de liquidación y equiparan las cadenas de bloques con ACH o SWIFT.
En otras palabras, los Bundesbanks pueden servir como excelentes validadores para blockchains (por ejemplo, mineros), o más convenientemente, los bancos pueden finalmente procesar transacciones con Bitcoin, Ethereum o mediante stablecoins.
En última instancia, este es el primer paso en las medidas regulatorias necesarias para conectar la economía criptográfica a la infraestructura financiera tradicional. También tenga en cuenta que aunque la OCC es el regulador federal, no es el único regulador. Habrá una interacción entre la interpretación de estas pautas a nivel estatal y federal. Independientemente de esto, la introducción llevará algo de tiempo: las cadenas de bloques aún son relativamente nuevas y no tienen algunas funciones básicas (por ejemplo, protección de datos, escalabilidad). Sin embargo, este es un desarrollo prometedor.
En su haber, el Departamento del Tesoro ha extendido desde entonces la fecha límite para comentarios, y la propuesta puede estar pendiente con la administración entrante de Biden.
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Alrededor del bloque # 11: Una instantánea de DeFi y dos páginas del espectro de regulación criptográfica se publicó originalmente en el blog de Coinbase en Medium, donde las personas continúan la conversación resaltando y respondiendo a esta historia.
